2023年下半年，美国国会山关于加密货币监管的辩论逐渐聚焦于一个核心问题：谁该被定义为“加密货币经纪人”？这个看似技术性的界定，实则牵动着整个行业的合规框架与创新边界。当时提出的《加密资产市场监管法案》（CAMRA）草案中，监管机构试图将“经纪人”定义扩展至几乎所有涉及加密资产交易的中介，这一宽泛表述立即引发行业震动——去中心化交易所（DEX）运营商、钱包服务商甚至节点维护者都可能被纳入监管范畴。
立法博弈的转折点
2024年第一季度，这场持续数月的拉锯战迎来关键转折。众议院金融服务委员会通过的CAMRA修订版中，“经纪人”定义被显著收窄：明确排除了仅提供技术基础设施的DEX和非托管钱包服务商，但仍将中心化交易平台（如Coinbase、Kraken）、做市商及OTC交易商纳入监管。这一调整背后，是SEC与行业之间的激烈博弈——SEC主席根斯勒此前多次强调“加密资产多为证券”，坚持扩大监管覆盖；而行业协会则警告，过度监管可能将创新逼向海外。
修订案还引入了“功能性监管”原则：不再仅依据主体身份，而是根据实际业务行为判断是否需要注册。例如，某平台若仅提供资产托管而无交易撮合功能，将适用不同的合规标准。这一变化被Coinbase首席法务官Paul Grewal称为“朝着正确方向迈出的务实一步”，但他也指出，关于“交易执行”的具体界定仍需细则补充。 
市场的审慎反应与未来挑战
立法进展并未完全消除不确定性。一方面，明确的监管框架开始显现轮廓：截至2024年6月，已有12家中心化交易所根据修订后的定义提交了注册申请，合规成本平均增加约15%，但用户信任度调查显示，投资者对合规平台的偏好度上升了23%。另一方面，争议仍存：NFT交易平台是否适用“经纪人”定义、跨境交易的监管协调等问题尚未解决。
行业观察家普遍认为，此次立法调整体现了美国监管的“渐进式务实”——既避免了“一刀切”扼杀创新，也通过明确底线降低了系统性风险。但真正的考验在于细则落地：SEC计划在2024年底前发布的实施指南，将直接决定这场定义之争的最终影响边界。对于加密行业进阶者而言，密切追踪监管细则的同时，如何在合规框架内保持技术创新活力，仍是未来12-18个月的核心课题。
