在Consensus HK 2025大会的圆桌讨论中，来自Ava Labs、SecondSwap、Polygon及CoinGecko的行业领袖围绕“DeFi的未来”展开深入探讨。此次会议汇聚了亚洲及全球区块链生态的关键推动者，涵盖技术架构、资产管理、去中心化交易平台及市场数据服务等多个维度。
当前，DeFi正经历从早期实验性金融协议向主流金融基础设施演进的关键阶段。尽管用户规模和资产总量持续增长，但其在用户体验、监管合规、多链协同等方面仍面临显著挑战。本次讨论将聚焦三大核心议题：DeFi的发展阶段与未来机遇、多链生态的技术实现路径、以及主流化进程中的关键障碍与突破点。通过系统分析这些议题，旨在为从业者提供更具前瞻性的战略视角与实践参考。
DeFi发展的三阶段演进与未来机遇
DeFi的发展可划分为三个关键阶段：ICO（首次代币发行）、STO（证券型代币发行）以及RWA（真实世界资产上链）。ICO阶段以去中心化融资为核心，推动了早期区块链项目的快速崛起，但同时也因缺乏监管、项目质量参差不齐而引发泡沫。进入STO阶段后，合规性成为核心议题，部分项目尝试通过将传统金融资产代币化来提升流动性，但由于市场基础设施尚未成熟，未能形成规模化突破。
当前，DeFi正迈向RWA阶段，即将现实世界的资产如房地产、债券、供应链金融等通过区块链技术实现链上流通。这一阶段的核心价值在于打通链上与链下金融体系，为DeFi注入真实经济价值。大型资管机构的入局正在加速这一进程，贝莱德等机构已开始探索基于区块链的资产管理和代币化产品，其专业风控能力和资本实力有望提升DeFi市场的稳定性与合规水平。
RWA的创新潜力不仅体现在资产上链本身，更在于其对全球资本流动效率的提升。通过智能合约实现自动清算、降低中介成本，并借助多链互操作性扩展应用场景，RWA有望重构跨境投融资、中小企业融资等传统金融难题。随着监管框架逐步完善，RWA将成为DeFi主流化的关键突破口。
多链生态的构建路径与技术挑战
1. 跨链聚合层的技术实现方案
在多链生态中，跨链聚合层被视为连接不同区块链网络的核心基础设施。其核心目标是通过统一的流动性枢纽，整合L1和L2网络中的资产与协议，从而提升整体DeFi系统的互操作性与效率。当前主流方案包括基于预言机的跨链通信、中继链架构以及零知识证明驱动的验证机制。例如，Polygon SDK（Chain Development Kit）正致力于构建模块化框架，使开发者能够快速部署定制化链，并无缝接入现有生态。这种聚合模式不仅提升了资产流转效率，也为用户提供了更灵活的交互体验。
2. 链抽象概念的实践方向
链抽象（Chain Abstraction）旨在消除用户对底层区块链差异的认知负担，使其操作如同使用单一网络。这一理念的落地依赖于智能合约钱包、跨链路由协议及统一身份系统的发展。例如，通过集成多链签名机制与自动Gas代付功能，用户无需关心具体链的交易细节即可完成跨链转账或DeFi操作。SecondSwap等项目已开始探索该领域，试图将链间切换透明化，推动用户体验向Web2级别靠拢。
3. 监管合规框架下的多链协作模式
随着DeFi逐步进入主流金融视野，监管合规成为多链协作不可忽视的前提。各国监管机构对链上金融活动的审查日趋严格，促使项目方在设计跨链协议时需嵌入合规组件，如KYC/AML验证、交易溯源机制及白名单控制。Ava Labs等机构已在亚洲市场尝试与本地监管合作，推动企业级区块链应用的合规部署。未来，多链生态可能形成“监管沙盒+行业联盟”的协作模式，在确保合规的前提下实现跨链资产流动与数据共享。
DeFi主流化的关键障碍与突破点
1. 用户体验优化的技术迭代需求
DeFi要实现主流化，用户体验（UX）的优化是不可忽视的核心环节。当前，用户在使用去中心化应用（dApp）时仍面临操作复杂、交互不直观、钱包集成度低等问题。例如，交易确认延迟、Gas费用波动以及多链资产切换的繁琐流程，均降低了普通用户的参与意愿。技术层面需要进一步推动链上交互的简化，包括改进钱包基础设施、引入零知识证明（ZKP）以提升隐私和效率，以及通过“链抽象”（Chain Abstraction）降低用户对底层区块链的认知门槛。此外，构建统一的身份验证机制和跨平台账户系统，也将有助于提升整体使用流畅性。
2. 代币经济模型可持续性探讨
代币经济模型的可持续性问题已成为制约DeFi长期发展的关键挑战之一。随着大量项目代币进入解锁期，市场面临抛压加剧、激励失衡等风险。部分项目的代币分配机制偏向早期投资者和风投机构，导致收益集中化，削弱了社区参与动力。为实现长期价值捕获，项目方需重构代币设计逻辑，例如引入动态通胀控制、流动性挖矿激励的精细化调节，以及将代币与实际应用场景深度绑定。同时，探索收益民主化机制，使散户用户也能获得稳定回报，有助于增强生态粘性和长期活跃度。
3. 监管沙盒与机构级服务的创新
监管不确定性仍是DeFi发展的重要阻力，尤其在合规准入、反洗钱（AML）及客户身份识别（KYC）方面存在较大挑战。监管沙盒（Regulatory Sandbox）作为一种过渡性解决方案，可为DeFi项目提供有限范围内的合规试验空间，帮助其在受控环境中测试产品并积累监管信任。与此同时，面向机构投资者的DeFi服务也在加速演进，包括合规托管、机构级做市协议、结构化金融产品等。这些服务不仅提升了DeFi市场的专业性和稳定性，也为传统资本进入加密领域提供了桥梁。未来，如何在去中心化原则与监管要求之间取得平衡，将成为DeFi主流化进程中的核心议题。
亚洲市场的特殊机遇与战略选择
1. 亚洲金融基础设施对DeFi的适配性
亚洲地区的金融基础设施在支付系统、数字身份认证和跨境结算等方面具备较高的数字化水平，为DeFi应用提供了良好的技术基础。以新加坡、韩国和日本为代表的市场，在金融科技监管沙盒机制的支持下，已形成较为成熟的区块链应用场景。此外，东南亚国家快速发展的移动互联网生态也为DeFi产品提供了广泛的用户基础。然而，由于各国金融体系成熟度不一，DeFi协议需针对本地化需求进行优化，例如支持多语言界面、兼容区域性支付渠道等。
2. RWA在亚洲资本市场的落地场景
真实世界资产（RWA）代币化在亚洲展现出显著的应用潜力。当前，包括房地产、供应链金融和债券在内的资产已在多个司法管辖区展开试点。例如，新加坡金融管理局（MAS）推动的Project Guardian项目探索了银行间代币化债券交易的可行性；而中国香港则通过引入合规STO框架，鼓励传统金融机构将优质资产上链。值得注意的是，亚洲资本市场高度依赖机构投资者，因此RWA项目的成功关键在于能否满足机构级风控标准，并提供可审计的收益模型。
3. 区域监管差异带来的创新空间
亚洲各国在加密资产监管政策上的差异化，为行业参与者提供了多元化的合规路径。日本实施相对开放的虚拟资产服务提供商（VASP）制度，允许合规交易所上线多种DeFi产品；而泰国则通过设定明确的牌照体系引导行业有序发展。与此同时，部分新兴市场如越南、菲律宾正积极探索监管科技（RegTech）手段，以提升合规效率。这种监管多样性促使企业采取“区域部署+模块化合规”策略，从而在控制风险的同时把握市场先机。
未来展望：技术融合与生态共建
1. 链上金融与传统金融的融合趋势
DeFi正逐步从边缘创新走向主流金融体系，其与传统金融的融合成为不可逆的趋势。大型资管机构如贝莱德等已开始布局加密原生服务，推动真实世界资产（RWA）的链上化。这种融合不仅提升了DeFi市场的资本深度和流动性，也促使监管框架向合规化演进。未来，金融机构或将通过发行代币化资产、参与去中心化借贷及衍生品交易等方式，实现传统金融与链上金融的双向渗透。
2. 稳定币创新对支付场景的改造
稳定币作为连接法币与加密经济的关键桥梁，正在重塑全球支付体系。随着亚马逊等科技巨头探索发行企业级稳定币，支付场景将进一步向链上迁移。这类稳定币不仅具备低波动性和高可扩展性，还能结合智能合约实现自动结算、跨境支付和激励机制设计。监管合规与储备透明度将成为稳定币发展的核心议题，推动行业向更稳健、可信的方向演进。
3. 全球化竞争中的协作生态构建
多链格局下，区块链之间的竞争与协作并存。跨链聚合层和链抽象技术的成熟，使得用户可在不同链间无缝切换，提升整体生态互操作性。同时，亚洲市场在监管适配与RWA落地方面展现出独特优势，区域间的协作有望形成更具韧性的全球化DeFi网络。未来，建立统一标准、共享基础设施和协同监管机制，将是构建可持续协作生态的核心路径。
