7月17日，HTX Research报告显示： 1. 加密市场处于”高波动-政策博弈-宏观牵引”的结构性震荡期，比特币期权隐含波动率维持38-39%，市场对通胀反复、降息预期推迟及立法进展高度敏感，短期资金偏好对冲与防御性策略。 2. CME比特币期货未平仓量持续攀升，机构倾向监管平台布局；链上数据显示比特币处于”长期持有者获利了结”阶段，短线回调压力显现但中长期资金结构稳健。 3. 美联储褐皮书警示夏末通胀加速，9月降息概率降至60%。尽管6月PPI回落、核心PCE温和，但CPI同比仍达2.7%，美元吸引力增强或引发加密市场阶段性资金外流。 4. 美国国会推进《CLARITY Act》《GENIUS Act》立法，市场信心获提振，比特币曾触及6.4万美元。 5. 选项市场显示”政策不确定性风险定价期”特征，波动率溢价走高，7月25日到期合约表现突出，跨式/保护性策略被广泛采用对冲高位波动。 6. 链上数据证实机构钱包与ETF地址持续净流入，在抵消长期持有者抛压后，仍支撑中期牛市基本面。
HTX DeepThink：降息预期降温施压市场，资金结构支撑中期牛市
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